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纸业板：人民币升值催生黑马发源

随着两会的深入，有关人民币升值的讨论再次浮出水面，拨动着市场的神经。而总理周一在回答提问时说出的“我们正在进一步研究汇率改革的方案，使汇率对于市场更富有弹性”一席话，则更是将人民币升值问题推向最高潮。从当前市场的情况分析，人民币升值作为最具震撼性的炒作题材，有望得到市场的广泛认同。人民币升值受益板块有望成为后市最值得期待的大龙头、大黑马的发源地；其中纸业板块兼具涨价、反倾销等多重题材，有望率先展开绝地反击。

亮点聚焦一：人民币升值预期引“燃”纸业板块

“我们正在进一步研究汇率改革的方案，使汇率对于市场更富有弹性。”总理在冷冻机组周一的招待会上语出惊人！并且他强调“汇率升值可能是一个出其不意的事情”，这更是进一步加大了人民币在短期内升值的预期！而我国造纸行业原材料的35%来自国外，因此造纸业行业将是市场中为数不多的人民币升值受益品种。据统计，截至04年三季度，造纸业用汇达27亿美元，比去年同期增长39.7%，按此水平计算，如果人民币升值5%，可直接节约成本11亿元人民币，若考虑增值税等因素，成本降低接近14亿元。显然，人民币升值对造纸企业极为有利，人民币升值预期极有可能引“燃”纸业板块。

亮点聚焦二：供需缺口凸显成长潜力

在我国，造纸业是一个高速成长的行业。自1990年开始，中国纸产品总消费量一直保持着9.6％的年均增速，为全球平均增长速度的３倍，是增速最在汽车领域快的国家。近年来，中国日用消费品需求不断增加，出口国外的产品不断增长，使作为塑料挤出机行业的国际影响力延续上升书写品、印刷品、包装材料价格指数均有所上调的纸品市场需求以历史最快的速度增长。但这仍不能满足市场需求，特别是以木材为纸浆奥数家教原料的高档纸更为紧缺。从国家统计局的数字来看，纸、胶印纸、铜版酒水车纸等主要品种也都有着百分之十几的增长。目前中国市场的纸张消费量已达到全球总量的１４％，仅次于美国排名世界第二位。尽管如此，由于中国人均用纸量仅为２９公斤，远低于世界平均水平的５２公斤，巨大的市场潜力显示造纸行业的前景极为光明。同时，据业内人士预测，到2005年，我国纸张消费总量将达到5000万吨，而届时市场产量只能达到3920万吨，尚有1000多万吨的需求缺口。相对其他行业产品过剩的局面来说，造纸行业具有明显的成长空间和增长潜力，是市场中不可多得的高成长性行业。

亮点聚焦三：纸反倾销带来腾飞机遇

造纸行业一直是我国政府“重点保护”的对象之一。自1998年起，我国对纸、铜版纸等产业实施行长期的反倾销措施，目的就是促进国内造纸企业的快速成长。经过几年的快速发展，以晨鸣、华泰、石岘为代表的国内纸业巨头快速成长，子产业的市场份额均超过了10％，由此可见，反倾销为我国造纸企业快速发展提供了难得的机遇。值得一提的是，在今年6月30日国内造纸企业提出的反倾销诉讼中，我国企业获得胜利。这就意味着，自今年6月30日起，我国对原产于美国、加拿大、 韩国的进口纸按照规定的征税范围和税率，继续征收反倾销税，期限又是5年。反倾销诉讼的成功，为我国造纸行业提供了广阔的发展空间和再次腾飞的历史机遇，相关上市公司有望借此契机迎来新一轮的发展周期。其中纸行业的上市公司更是有望借助于反倾销对行业竞争状态有所改善的预期，加之纸价格持续上涨所带来的收益而走出一轮超跌反弹行情，其中岳阳纸业、博汇纸业、山鹰纸业、金城股份等个股值得关注。

亮点聚焦四：股价超跌引爆飙升行情

近期，以中集集团、深赤湾、盐田港外代表的绩优二线蓝筹走势明显强于大盘，说明随着年报披露工作的的进行，市场热点正不断向业绩靠拢，市场将会围绕年报业绩展开持续的活跃行情。而目前两市纸业板块共有29家上市公司，剔出4家亏损股，04年3季度造纸企业的平均业绩为0.26元，远高于A股市场平均0.15元的业绩，但平均股价却低于A股平均股价，岳阳纸业、恒丰纸业等均处于历史低位，价值低估非常明显。我们有理由相信，在铅华尽洗之后，业绩出众、股价超跌的纸业板块有望在人民币升值的大预期下，率先展开报复性反弹行情。该板块中，生产纸的岳阳纸业（600963）股价正处于严重低估状态，报复性反弹行情一触即发。该股发行价6.99元，斗牛机而目前市价仅6元出头，已跌破发行价多时，而其每股净资产高达5.21元，公积金为3.327元，每股未分配利润0.64元，其资产含金量之高，股本扩张能力都是目前市场少有的。目前正处于年报公布期，含权个股的抢权行情如火如荼，家底丰厚的岳阳纸业送股预期十分强烈，一旦推出送转方案股价必将一飞冲天，值得投资者重点关注。